Tout le monde ne sait pas ce qu'est une valeur par défaut. En termes simples, ce concept est décrit dans des publications populaires. Le synonyme de ce mot est faillite. Mais généralement, une analogie avec cette définition est rarement établie, car le concept d'insolvabilité a une interprétation plus étroite. Voyons ce qu'est la valeur par défaut. Dans un langage simple, nous allons essayer d'expliquer l'essence du concept.
Terminologie officielle
De nombreux professionnels de la finance savent ce que signifie un défaut. Cette définition doit être comprise comme une violation de l'obligation de paiement assumée par l'emprunteur envers le créancier. En fait, il s'agit de l'incapacité à honorer le remboursement en temps voulu de la dette ou d'autres conditions du contrat. Au sens large, un défaut est toute forme de défaut sur un titre de créance. En pratique, une interprétation étroite de ce concept est utilisée. Les gens au pouvoir ont une très bonne idée de ce que signifie un défaut. Au sens étroit, il est compris comme le refus de l'administration centrale de ses dettes.
Caractéristiques de la procédure
Les caractéristiques distinctives du défaut peuvent être vues en le comparant avecla faillite. En cas d'insolvabilité du payeur (société ou privé), le créancier a le droit de saisir les biens du débiteur. Il compense donc ses pertes. Dans de nombreux pays, la faillite implique un processus centralisé dans lequel toutes les créances sur l'entreprise insolvable sont réglées. La saisie des biens est effectuée conformément à une ordonnance du tribunal. Les actifs sont combinés et à partir d'eux, la masse de la faillite est formée, qui est ensuite répartie entre les créanciers dans l'ordre établi par la loi. Une telle procédure ne peut être appliquée si un pays a déclaré un défaut. Cela est dû au fait que la saisie des biens du débiteur dans une telle situation est pratiquement impossible. Dans le meilleur des cas, les créanciers pourront geler les actifs de l'État qui se trouvent en dehors de son territoire, y compris les biens immobiliers et l'argent sur des comptes étrangers.
Classification
L'état par défaut peut être:
- Sur les prêts bancaires.
- Pour les engagements en monnaie nationale.
- Sur les dettes en monnaie étrangère.
Les défauts de paiement de l'État sur les prêts en monnaie nationale sont annoncés moins fréquemment que sur les prêts extérieurs. Cela est dû au fait que le gouvernement peut rembourser ses obligations nationales en émettant de nouveaux billets.
L'essence du processus
Le mécanisme qui provoque la défaillance d'un pays peut être représenté par un cycle. Dans un premier temps, le gouvernement obtient un accès relativement facile aux sources internationales de financement. Eux, notamment,le FMI, le Club de Paris, la Banque Privée et les grands banquiers des pays développés prennent la parole. Les experts du Fonds monétaire recommandent aux autorités dans le besoin de promettre des taux d'intérêt élevés. Ainsi, ils peuvent attirer plus d'investisseurs. La perspective de profits élevés est en effet très attractive pour le capital des créanciers mondiaux. Ils transfèrent facilement des fonds à la recherche de l'investissement à court terme le plus rentable. Ils investissent leurs fonds dans l'achat de titres émis par les États. Lors de l'injection de grandes quantités de fonds, les investisseurs obtiennent généralement un résultat positif à court terme. Cela convainc l'élite nationale qu'elle a choisi la bonne voie de développement. Dans de nombreux cas, en pratique, une part importante du capital emprunté n'atteint pas le secteur réel de l'économie, mais s'installe sur les comptes privés des fonctionnaires de l'État. Tôt ou tard, la date limite de paiement viendra de toute façon. Dans ce cas, le gouvernement, en règle générale, ne peut rembourser que partiellement les obligations à partir de ses propres finances. Pour effectuer des paiements complets, il doit lever des fonds sur les marchés étrangers et nationaux. Seuls quelques pays sont capables de stabiliser ou de réduire leur dette dans de telles conditions. En règle générale, la dette extérieure augmente à un rythme rapide.
Deuxième étape
Pendant la période de croissance économique, les investisseurs comptent sur une véritable source de remboursement des obligations. Dans ces cas, les prêteurs accordent aux pays de nouveaux prêts. Mais aux premières manifestations d'instabilité politique ou économique, il y a de moins en moins d'investisseurs. Parallèlement, le pourcentagele crédit augmente. En conséquence, la dette elle-même augmente à un rythme rapide. Dans de telles conditions, la défaillance du pays n'est qu'une question de temps.
Aide financière
L'investissement d'urgence du FMI ne peut faire gagner que peu de temps. Outre une aide financière réelle, le Fonds monétaire mène un certain nombre d'activités au cours desquelles des capitaux privés ont la possibilité de quitter la zone à problèmes. Les prêteurs qui retirent leurs fonds à temps auront tout à gagner même si le pays fait défaut. Ils parviennent à réaliser un bénéfice sur les intérêts et grâce à la revente de la dette. En conséquence, dans tous les cas, il viendra un moment où aucun investisseur ne voudra investir dans un état troublé, même à des taux très élevés. En raison du manque de fonds pour le refinancement, le gouvernement est contraint de faire défaut.
Dévaluation
Il est souvent utilisé comme substitut pour refuser de remplir ses obligations. Cette option est généralement utilisée par les pays ayant une dette intérieure importante. En fait, cette mesure est similaire au défaut sur les prêts en monnaie nationale. Dans certains cas, le gouvernement déclare simultanément son insolvabilité et dévalue.
Estimation de probabilité
Le gouvernement, contrairement à une entreprise privée, n'a pas d'états financiers à analyser. A l'échelle nationale, il est nécessaire d'évaluer l'état de l'ensemble du système économique. Une attention particulière devrait être accordée au ratio des passifs en devises étrangères et nationales, le montant de la dette à la valeur des exportations annuelles. Des indicateurs microéconomiques tels que le niveau du PIB et des réserves d'or et de devises, ainsi que le taux d'inflation, sont d'une importance non négligeable. Dans le processus de réalisation d'une analyse aussi fondamentale, la question de la fiabilité des informations statistiques est plus aiguë que dans l'évaluation de la déclaration des entreprises débitrices. Cela est particulièrement clair en ce qui concerne les États à économie en transition et en développement.
Méthodes d'analyse
Tous les types d'estimation de la probabilité de défaut sont divisés en deux catégories:
- Pertinent - ces techniques vous permettent de calculer un indicateur objectif basé sur des informations statistiques.
- Méthodes basées sur le prix du marché des obligations, des actions ou des dérivés financiers qui déterminent une valorisation neutre et une prime de risque.
Les indicateurs réels sont calculés par les agences de notation. L'évaluation des risques détermine la probabilité de pertes pouvant survenir aux investisseurs étrangers. Plus la notation du pays est élevée, plus le risque de défaut est faible. De telles évaluations sont d'une grande importance pour les créanciers étrangers lors du choix des meilleures orientations pour investir des fonds.
Volume des exportations/ratio de la dette extérieure
Le calcul de cet indicateur est considéré comme l'une des méthodes d'analyse les plus populaires. Plus ce ratio est élevé, plus il est facile pour le débiteur de rembourser ses obligations. Il existe différentes estimations de la criticité de cette valeur, mais un niveau de 20 % ou plus est considéré comme acceptable. Cependant, les experts ne qualifient pas cet indicateur d'optimal. Avec un indicateur de 20%l'État sera en mesure de remplir toutes ses obligations en 5 ans en envoyant les bénéfices des exportations pour rembourser les emprunts étrangers. Mais comme dans la plupart des cas, les revenus des entreprises privées sont pris en compte, le gouvernement sera contraint de les exproprier complètement. Dans ces conditions, le maintien des exportations au même niveau pendant cinq ans est peu probable. De plus, l'État ne pourra pas rembourser intégralement le produit, car cela perturbera le système des opérations de change et d'import-export.
Budget
Son état revêt également une grande importance dans l'analyse de la solvabilité du pays. En particulier, le rapport entre les éléments de résultat et le montant de la dette est pris en compte. Dans ce cas, il faut déterminer quelle part de son budget le gouvernement pourra allouer aux obligations de service sans compliquer la situation socio-économique. Étant donné que le revenu agit davantage comme un impôt, afin de prévoir la situation, il sera nécessaire d'évaluer la situation économique et les perspectives de développement. Après cela, il est nécessaire d'analyser la différence entre la valeur obtenue et le volume des déductions réelles pour le service des obligations au cours d'une période donnée. S'il est favorable au remboursement de la dette, alors le gouvernement devra contracter des emprunts supplémentaires.
Comment le défaut affectera-t-il l'état du secteur économique ?
Le phénomène considéré aura un impact négatif sur l'économie. Quant à la Russie, ici, tout d'abord, la valeur du rouble chutera fortement par rapport au prix des autres devises. De nombreuses entreprises impliquées dansl'achat de produits étrangers, sera contraint de suspendre ou d'arrêter complètement le travail.
Beaucoup se demandent quelle est la valeur par défaut pour l'Ukraine. À l'heure actuelle, la situation sur son territoire est très tendue. Néanmoins, il est soutenu par l'UE, y compris sur le plan financier. Les experts des agences de notation peuvent répondre avec le plus de précision à la question de savoir de quoi le défaut menace l'Ukraine. Par exemple, selon les calculs de Moody's, la crise de 2000 n'a pas été la plus négative pour les investisseurs. Les analystes évaluent les cotations des euro-obligations déclarées insolvables dans le mois qui suit le refus de remplir les obligations. Dans un proche avenir, le défaut de la hryvnia n'est pas prévu. Malgré l'instabilité de la situation politique et économique, le gouvernement tente de remplir ses obligations.
Par défaut pour les citoyens
En raison de l'imposition de sanctions contre la Fédération de Russie, de nombreux Russes paniquent, ne sachant que faire face à la menace d'une crise. Comme mentionné ci-dessus, le refus d'assurer le service de la dette extérieure affectera principalement l'état du rouble. À cet égard, les experts recommandent de se débarrasser de la monnaie nationale et d'acheter quelque chose d'important avec (électroménager, immobilier). Tout ce qui se passe après le défaut frappera durement le budget de la population. Avec une forte dépréciation du rouble, les prix des biens de consommation vont augmenter. Dans ce cas, les salaires peuvent rester au même niveau ou même diminuer. Après un défaut, le risque de perdre de l'argent épargné est élevé. Cela ne vaut pas particulièrement la peine de s'inquiéter pour ceux dont les finances ne sont pas stockées en roublescomptes. Les entreprises qui achètent des biens à l'étranger peuvent devenir si insolvables qu'elles doivent licencier leur personnel. Les analystes conseillent aux personnes qui ont des économies en roubles d'investir dans une devise ou de l'or plus stable. Achat favorable de biens immobiliers. Comme le montre la pratique, pendant une crise, le coût du logement est réduit de moitié au moins. L'un des moyens les plus populaires d'économiser votre argent est toujours considéré comme l'investissement en devises étrangères (dollar ou euro). Avec la menace d'une telle situation de crise, le gouvernement doit prendre des mesures radicales pour stabiliser le système socio-économique.
