Ratio P/E : concept, interprétation, formule de calcul, analyse et revenu

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Ratio P/E : concept, interprétation, formule de calcul, analyse et revenu
Ratio P/E : concept, interprétation, formule de calcul, analyse et revenu
Anonim

Lors de l'analyse d'une entreprise dont les actions sont négociées sur le marché, il est extrêmement important de pouvoir évaluer rapidement le ratio du cours actuel du marché d'un titre par rapport, relativement parlant, au succès de cette entreprise. En d'autres termes, si une action est surévaluée, équitablement valorisée ou sous-évaluée. Il existe tout un ensemble de ratios financiers dans le cadre de l'analyse fondamentale qui permettent une telle évaluation.

Ratios de liquidité des actions

Ces données, y compris le ratio P/E, montrent et convertissent les informations clés sur une entreprise en une base par action. Ces ratios vous permettent de comprendre quelle part du total des revenus, des bénéfices, des capitaux propres et des dividendes est comptabilisée pour une seule action de cette société. Cet article est consacré à l'un de ces outils - le ratio P/E.

Qu'est-ce que cela signifie ?

L'abréviation P/E, qui est également utilisée dans les sources en langue russe, signifie littéralement « prix par rapport aux bénéfices », c'est-à-dire littéralement traduit par « prix par rapport aux bénéfices ». La désignation la plus familière de ce terme en russe est souvent utilisée.- "bénéfices multiples". Le terme ratio P/E parfois utilisé a le même sens et est également utilisé dans la littérature pertinente.

belle formule

Comment calculer ?

La formule de calcul du ratio P/E est la suivante:

Cours de l'action / Bénéfice par action.

Il est important de noter ici que le bénéfice ne signifie pas le volume total des revenus de la société, mais le bénéfice net après paiement de tous les impôts et dividendes sur les actions privilégiées, par action de cette société.

C'est-à-dire qu'avant de calculer ce ratio, un calcul intermédiaire du bénéfice par action est nécessaire. Ce ratio est généralement abrégé EPS, qui signifie "bénéfice par action", littéralement - "bénéfice par action". La formule pour le calculer est très simple:

Bénéfice par action=(Revenu net après tous impôts - dividendes préférentiels) / Nombre d'actions en circulation.

Habituellement, ces indicateurs sont calculés sur la base de données obtenues pour une année civile, et pour l'analyse, ils sont considérés en dynamique sur une certaine période de temps. Les données initiales pour de tels calculs peuvent être obtenues à partir des documents du rapport standard de l'entreprise, publié dans le domaine public.

Par exemple, avec un bénéfice net total d'une entreprise pour l'année de 5 milliards de roubles et aucun paiement de dividendes sur les actions privilégiées, 860 000 actions en circulation sur le marché et le prix actuel du marché d'une action de 120 000 roubles, vous pouvez calculer le coefficientP/E.

Premièrement nous obtenons EPS: 5.000.000.000/860.000=5.813.95 roubles.

Puis ratio P/E=120.000/ 5.813, 95=20, 6.

Qu'est-ce que ça veut dire ?

Le ratio P/E montre comment le marché boursier évalue les actions d'une entreprise en ce moment. À la base, ce ratio exprime un fait simple - combien de fois le prix actuel du marché d'une action est supérieur au revenu net généré par cette action. Ou, plus simplement, combien de bénéfices annuels sont contenus dans le cours de l'action. On peut également donner l'interprétation suivante: combien d'années l'investissement dans cette action sera-t-il rentable si l'activité de cette société se déroule de la même manière que l'année de référence.

Tout monte

Comment puis-je postuler ?

En calculant ce ratio, un investisseur est en mesure d'évaluer l'équité du prix d'une action par rapport aux bénéfices générés par l'entreprise par action. Si le coefficient est d'une grande importance, il est possible avec un certain degré de certitude de conclure que les actions de cette société sont sous-évaluées et, après avoir étudié en outre ses déclarations, prendre la décision d'acheter des actions en fonction d'une augmentation de leur valeur. Des lectures trop basses peuvent signifier une évaluation inadéquate, une soi-disant "bulle" dans ces actions, et signaler la nécessité de vendre ces actions avant les moments négatifs du marché.

Le raisonnement ci-dessus est typique du marché boursier dit efficace. Cependant, les investisseurs souvent inexpérimentés agissent exactement à l'opposé, c'est-à-dire qu'en se concentrant sur une rentabilité élevée, ils achètent principalement des actions de sociétésfaibles ratios P/E.

Il convient de noter que les entreprises et les sociétés de divers secteurs ont des niveaux de P/E très différents. Dans les industries en développement lent, telles que les produits pharmaceutiques ou la construction navale, ces chiffres sont considérablement, souvent plusieurs fois, plus élevés que dans les industries dynamiques telles que l'industrie Internet, les communications et un certain nombre d'autres. L'intensité capitalistique de l'industrie est également d'une grande importance. Par conséquent, il est souvent inutile de comparer cet indicateur pour différentes entreprises. Afin d'améliorer l'exactitude de l'analyse, le ratio P / E est calculé non seulement pour les actions des entreprises individuelles, mais également pour des secteurs entiers de l'économie nationale, ce qui offre une opportunité supplémentaire d'identifier une sorte de «précurseurs» dans chaque industrie avec une base d'analyse appropriée. De même, l'indicateur "bénéfices multiples" est calculé pour les indices boursiers, qui sont l'état moyen du marché boursier d'un pays donné.

La volatilité est un bon mot

Interprétation mathématique

La formule de calcul est un quotient de division, où le numérateur est le prix de l'action et le dénominateur est la rentabilité de l'action. Ainsi, si le numérateur est stable, c'est-à-dire que le cours de l'action n'augmente pas, mais que le dénominateur, qui reflète la rentabilité, augmente constamment, le ratio diminue. Avec ce développement des événements, il est évident que ce titre est sous-évalué par le marché. L'inverse est également vrai. Par conséquent, lors de la réalisation d'une analyse, il est extrêmement important d'étudier le comportement du ratio P / E en dynamique, ce qui vous permet d'estimer et d'extrapoler le prix futur d'une action particulière.

Très sombre

Interprétation quotidienne

En fait, ce coefficient, pour faciliter la compréhension, peut être conditionnellement décrit comme le rapport entre le prix actuel du marché d'un appartement loué et son loyer annuel. Si l'appartement coûte 15 millions de roubles et que le loyer annuel est de 720 000 roubles, le coefficient sera égal à 20,8 (15 000/720). Ce qui signifie que le coût de l'appartement sera entièrement remboursé par le flux de trésorerie de sa location dans 20,8 ans.

L'écran est devenu chaud

Inconvénients des cotes

En plus des différences sectorielles déjà mentionnées, le ratio P/E des actions présente un certain nombre d'inconvénients. Tout d'abord, il faut garder à l'esprit que l'un des principaux indicateurs utilisés pour le calculer, à savoir le profit, peut faire l'objet de certaines manipulations, cependant, tout à fait légales. Cela peut être fait du fait que le bénéfice est la différence entre les revenus, dont le montant est assez difficile à déformer, et les coûts, les méthodes d'amortissement et de réflexion qui, en comptabilité, sont assez diverses. La sous-estimation des bénéfices afin d'optimiser les impôts est un phénomène assez courant dans toutes les industries et tous les pays. Un ratio P / E négatif se produit lorsqu'il y a une perte nette au cours de la période de reporting au lieu d'un bénéfice net. Cependant, pour les nouvelles entreprises prometteuses, c'est un phénomène assez courant. Dans ce cas, l'analyse de cet instrument est tout simplement impossible, car elle peut induire l'investisseur en erreur. L'indicateur est également inefficace en cas de liquidation imminente de l'entreprise, accompagnée d'une vente.actifs et la fermeture de toutes les dettes de la société. Cependant, le principal inconvénient du ratio P / E est qu'il reflète le passé et que tous les investisseurs sont principalement intéressés par l'avenir. Cependant, cet inconvénient est inhérent à tous les indicateurs sans exception.

Rapport modifié

Il existe plusieurs types de multiples de revenus, il faut donc être prudent lors de leur analyse pour différentes entreprises. Les différences résident principalement dans l'utilisation de différents indicateurs de rentabilité. Le plus souvent, le bénéfice reçu par la société pour le dernier exercice comptable est utilisé pour le calcul. Cependant, le bénéfice prévu peut souvent être utilisé à la place, auquel cas le ratio est appelé «ratio P / E en perspective», ou ratio prévisionnel. Un coefficient dit « glissant » peut également être appliqué, où les données trimestrielles de l'entreprise sont prises en compte. Le plus « avancé » parmi les ratios P/E modifiés des actions est le CAPE (ratio P/E ajusté cycliquement), ou en russe: « multiple ajusté cycliquement du ratio de profit ». Ce ratio est calculé sur la base d'une moyenne mobile sur 10 ans, actualisée au taux d'inflation de cette période. Son utilisation vous permet de "lisser" les sauts aléatoires des bénéfices de l'entreprise ou du prix de ses actions sur le marché. Le calcul est assez laborieux, mais il existe des calculatrices correspondantes dans le domaine public.

Applications mobiles

Marché boursier mondial

Comme presque chaque pays a son propre marché boursier, c'est plutôt inutileessayer de couvrir l'immensité, c'est-à-dire de donner le ratio P / E des actions pour les entreprises individuelles, dont il existe des dizaines de millions. Il est beaucoup plus intéressant d'évaluer la dynamique du P/E des indices boursiers, ce qui permet de faire certaines prévisions concernant les directions possibles de l'évolution future du marché.

Vous trouverez ci-dessous un graphique des ratios P/E pour l'indice S&P500, qui est une évaluation rétrospective intégrale des 500 plus grandes entreprises.

Horaire important

Des valeurs extrêmement élevées de l'indicateur de "multiple de profit" conduisent presque toujours à la prochaine crise financière. Actuellement, la "température moyenne à l'hôpital" se situe autour de 20-21, ce qui est assez élevé, mais pas critique. Le graphique montre également à quel point les cours des actions peuvent chuter après avoir éclaté des «bulles» sur le marché. Si maintenant et au tout début du voyage, c'est-à-dire à la fin du XIXe siècle, l'indicateur était d'environ 20, alors pendant les années de la Grande Dépression, il a atteint 4, c'est-à-dire que le cours de l'action était en moyenne égal à seulement quatre bénéfices annuels de l'entreprise. Au plus fort des bulles boursières, les prix des actions ont grimpé à une moyenne de 45 par action par an. Il est à noter qu'au fil du temps, le marché a ensuite commencé à réagir à une croissance insuffisante des cours des actions. Au début de l'avant-dernier siècle, le déclin a commencé à un ratio P/E de 26, plus tard à 34, et plus récemment seulement à 45.

Entreprises russes

Les ratios P/E des actions russes peuvent être trouvés dans le tableau suivant:

Nom de l'entreprise Milliards de capitauxRUB

Valeur du coefficient

P/E

Rosneft 4871 21, 9
LUKOIL 4236 10, 6
Gazprom 3639 5, 1
NOVATEK 3280 20, 9
Gazpromneft 1835 7, 3
Nornickel 1815 14, 2
Severstal 872 8, 6
Yandex 659 42, 9
AFK Système 78 19, 0
Aeroflot 113 4, 9
KAMAZ 41 12, 2
M-Vidéo 73 10, 5

Comme le montrent les données ci-dessus, nous pouvons conclure qu'un certain nombre d'entreprises russes sont considérablement sous-évaluées. Les ratios P/E diffèrent considérablement selon le secteur dans lequel une entreprise particulière opère et sont quelque peu sous-estimés par rapport au niveau mondial actuel de la valeur P/E dans la région de 20.

Principales entreprises russes

Aujourd'hui, deux sociétés peuvent se vanter d'avoir la plus grande capitalisation de Russie. Il s'agit de la société par actions Gazprom et de la première banque de notre pays - Sberbank. Sur les bourses de Moscou, le chiffre d'affaires sur les actions de ces deux sociétés représente plus de la moitié du chiffre d'affaires total des salles de marché. Ratio P / E de Sberbank avec une capitalisation totale, selon les dernières données de rapport annuel de 4,2 billions de roubles,est égal à 5,8. En termes relatifs, les investissements dans les actions de cette banque rapportent en 5,8 ans. Fin 2018, après une forte baisse des prix, cet actif a un coefficient d'environ 8, ce qui est encore assez faible. D'autres banques qui diffèrent de Sberbank en termes de capitalisation ont parfois des valeurs plus élevées. Par exemple, Vneshtorgbank est 8,2 et Rosbank est 9,2. Rosneft et NOVATEK ont des ratios supérieurs à 20, tandis que LUKOIL est supérieur à 10.

Au lieu d'une conclusion

Le marché boursier russe est plutôt petit par rapport aux marchés mondiaux. Et cela s'explique, tout d'abord, par la passivité de la population, qui n'a aucune idée des possibilités de cette direction. Si aux États-Unis plus de la moitié des citoyens ont des investissements en actions et autres titres, y compris pour préparer leur retraite, alors en Russie, le nombre de personnes négociant en bourse ne dépasse pas quelques pour cent. Dans le contexte de problèmes de retraite, de baisse des taux de dépôt, le marché boursier peut devenir une aide sérieuse pour les citoyens russes en matière d'épargne et d'augmentation de leur argent.

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