VAN : exemple de calcul, méthodologie, formule

2024 Auteur: Henry Conors | [email protected]. Dernière modifié: 2024-02-12 07:16

La valeur actualisée nette est la somme de tous les flux de trésorerie futurs (positifs et négatifs) sur la durée de vie de l'investissement, actualisés à ce jour. Un exemple de calcul de VAN est une forme d'évaluation interne et est largement utilisé en finance et en comptabilité pour déterminer la valeur d'une entreprise. Également pour la sécurité des investissements, les projets d'investissement en capital, les nouvelles entreprises, le programme de réduction des coûts et tout ce qui concerne les flux de trésorerie.

Valeur actualisée nette

La formule ressemble à ceci.

Avant de considérer un exemple de calcul de la VAN, il vaut la peine de décider de certaines variables.

Z1=premier flux de trésorerie dans le temps.

r=plage de toutes les remises.

Z2=deuxième flux de trésorerie dans le temps.

X0=sortie de fonds pour la période zéro (puisest le prix d'achat divisé par l'investissement initial).

Détermination de la valeur actuelle nette

L'exemple de calcul de la VAN est utilisé pour aider à déterminer la valeur d'un investissement, d'un projet ou de toute série de flux de trésorerie. Il s'agit d'une mesure globale car elle prend en compte tous les revenus, dépenses et coûts en capital associés à l'investissement dans du capital financier libre.

En plus de prendre en compte tous les revenus et dépenses, l'exemple de calcul de la VAN prend également en compte le calendrier de chaque flux de trésorerie, ce qui peut avoir un impact significatif sur la valeur actuelle d'un investissement. Par exemple, il est préférable d'avoir des entrées de trésorerie plus tôt et des sorties de trésorerie plus tard plutôt que l'inverse.

Pourquoi les flux de trésorerie se déprécient-ils ?

Si nous regardons l'exemple du projet NPV, nous constaterons que l'analyse de la valeur actualisée nette est actualisée pour deux raisons principales:

• Premièrement: pour ajuster le risque d'une opportunité d'investissement.
• Deuxièmement: tenir compte de la valeur temps de l'argent.

Le premier point (pour tenir compte du risque) est nécessaire car toutes les entreprises, projets ou opportunités d'investissement n'ont pas le même niveau de perte potentielle. En d'autres termes, la possibilité d'acquérir des flux de trésorerie à partir d'un chèque de trésorerie est bien plus élevée que la probabilité de recevoir exactement les mêmes avantages financiers d'une jeune startup technologique.

Pour tenir compte du risque, le taux d'actualisation doit être plus élevé pour les investissements plus audacieux et plus faible pour les plus sûrs. Exemple de calculLa VAN du projet à travers le prisme des pertes peut être citée comme suit. Les bons du Trésor de n'importe quel pays sont considérés comme des participants sans risque, et tous les autres investissements sont mesurés en fonction du risque supplémentaire qu'ils comportent par rapport à la première option.

Le deuxième point (pour tenir compte de la valeur temporelle de l'argent) est nécessaire car, en raison de l'inflation, des taux d'intérêt et des coûts d'opportunité, le financement est d'autant plus précieux qu'il est reçu tôt. Par exemple, gagner 1 million de dollars aujourd'hui est bien meilleur que le même montant gagné cinq ans plus tard. Si l'argent est reçu aujourd'hui, il peut être investi et rapporter des intérêts, donc dans cinq ans, il vaudra beaucoup plus que l'investissement initial.

Exemple de calcul de la VAN irr

Maintenant, il vaut la peine de voir comment calculer la VAN d'une série de flux de trésorerie. Comme vous pouvez le voir dans la capture d'écran ci-dessous, l'investissement devrait générer 10 000 USD par an pendant 10 ans, et le taux d'actualisation requis peut atteindre 10 %.

Le résultat final de l'exemple de calcul du projet d'investissement VAN est que la valeur de ces investissements aujourd'hui est, disons, de 61 446 $. Cela signifie qu'un épargnant rationnel serait prêt à payer jusqu'à un maximum de 61 466 le plus tôt possible afin de recevoir 10 000 chaque année pendant une décennie. En payant ce prix, l'investisseur recevra un taux de rendement interne (IRR) de 10 %. Et en investissant moins de 61 000 $, l'investisseur gagnera une VAN qui dépasse le pourcentage minimum.

formule de calcul de la VAN,Exemple Excel

Ce programme offre deux fonctions pour déterminer la valeur actuelle nette. Ces deux modèles utilisent la même formule mathématique indiquée ci-dessus, mais permettent à l'analyste de gagner du temps pour effectuer le calcul complet.

La fonction habituelle NPV=NPV suppose que tous les flux de trésorerie d'une série se produisent à intervalles réguliers (c'est-à-dire des années, des trimestres, des mois, des semaines, etc.) et n'autorise pas les changements au cours de cette période.

Et un exemple de calcul de la VAN d'un projet d'investissement dans Excel, avec la fonction XNPV=XNPV, vous permet d'appliquer des dates spécifiques à chaque flux de trésorerie afin qu'ils puissent avoir des intervalles irréguliers. Ce modèle peut être très utile car les avantages financiers sont souvent inégalement répartis et nécessitent un niveau de précision plus élevé pour être mis en œuvre avec succès.

Taux de rendement interne

IRR est le taux d'actualisation auquel la valeur actualisée nette de l'investissement est nulle. En d'autres termes, il s'agit du rendement annuel composé que le contributeur s'attend à recevoir (ou à gagner réellement) sur la durée de vie du financement investi.

Et vous pouvez également envisager un exemple de la formule de calcul de la VAN dans ce format. Si un titre offre une série de flux de trésorerie d'une moyenne de 50 000 $ et que l'investisseur paie exactement ce montant, alors la valeur actuelle nette de l'investisseur est de 0 $. Cela signifie qu'ils gagneront quel que soit le taux d'actualisation de la garantie. Idéalement, l'investisseur devrait débourser moins de 50 000 $et reçoivent donc un TRI supérieur au taux d'actualisation.

En règle générale, les investisseurs et les chefs d'entreprise considèrent à la fois la VAN et le TRI en combinaison avec d'autres chiffres lorsqu'ils prennent une décision.

Valeur actualisée nette négative et positive

Si dans l'exemple NPV irr pi le calcul d'un projet ou d'un investissement est négatif, cela signifie que le taux de rendement attendu est inférieur au taux d'actualisation (unité de barrière requise). Cela ne signifie pas nécessairement que le projet "perdra de l'argent". Il peut très bien générer du profit comptable (net), mais comme le taux de rendement est inférieur au taux d'actualisation, il est considéré comme destructeur de valeur. Si NPV est positif, il crée de la valeur.

Applications de modélisation financière

Pour estimer la VAN de l'exemple de calcul, l'analyste crée un modèle DCF détaillé et apprend la valeur des flux de trésorerie dans Excel. Ce développement financier comprendra tous les revenus, les dépenses, les dépenses en capital et les détails de l'entreprise. Une fois les hypothèses de base satisfaites, l'analyste peut établir une prévision sur cinq ans des trois états financiers (résultats, bilan et flux de trésorerie) et calculer le profil financier libre de l'entreprise (FCFF), également appelé flux de trésorerie disponible.. Enfin, la valeur finale est utilisée pour valoriser l'entreprise au-delà de la période de prévision et tous les flux de trésorerie sont actualisés jusqu'au présent au coût moyen pondéré du capital.entreprises.

VAN du projet

Estimer une tâche est généralement plus facile que l'ensemble de l'entreprise. Une approche similaire est utilisée lorsque tous les détails du projet sont modélisés dans Excel, cependant, la période de prévision sera valide pendant l'exécution de l'idée et il n'y aura pas de valeur finale. Une fois le flux de trésorerie disponible calculé, il peut être actualisé au WACC de l'entreprise ou à un taux barrière approprié.

Graphique de la valeur actualisée nette (VAN) au fil du temps

Exemples d'entrées dans le calcul de la VAN est la méthode la plus couramment utilisée pour évaluer les opportunités d'investissement. Et, bien sûr, il a quelques défauts qui doivent être soigneusement pris en compte.

Les problèmes clés pour l'analyse de la VAN incluent:

• Longue liste de suppositions à écrire et à rendre obligatoires (prend trop de temps).
• Sensible aux petits changements dans les hypothèses et les moteurs.
• Facile à manipuler pour obtenir le résultat souhaité.
• Ne peut pas couvrir les avantages et les impacts de second et troisième ordre (c'est-à-dire pour d'autres parties de l'entreprise).
• Suppose un taux d'actualisation constant dans le temps.
• Un ajustement précis du risque est difficile à faire (difficile d'obtenir des données sur les corrélations, les probabilités).

Formule

Chaque entrée ou sortie de trésorerie est actualisée à sa valeur actuelle. Par conséquent, NPV est la somme de tous les termes, T - temps de mouvementen espèces.

i - taux d'actualisation, c'est-à-dire le rendement pouvant être reçu par unité de temps pour des investissements présentant le même risque.

RT - flux de trésorerie net, c'est-à-dire l'entrée ou la sortie de fonds au temps t. À des fins éducatives, R0 est généralement placé à gauche du montant pour souligner son rôle dans l'investissement.

Le résultat de cette formule est multiplié par l'apport net annuel de financement et réduit par le coût décaissé initial, reflétant la valeur actuelle. Mais dans les cas où les flux ne sont pas égaux en montant, la formule précédente sera utilisée pour le déterminer. Autrement dit, vous devez calculer chaque VAN séparément. Tout flux de trésorerie sur les 12 mois ne sera pas actualisé aux fins, cependant, l'investissement initial normal au cours de la première année R0 s'additionne comme un flux de trésorerie négatif.

Étant donné une paire (T, RT) où N est le nombre total de périodes, la valeur actuelle nette serait.

Taux de remise

Le montant utilisé pour actualiser les flux de trésorerie futurs à la valeur actuelle est la variable clé de ce processus.

Il est souvent utilisé dans les entreprises ayant un coût moyen pondéré du capital après impôt, mais de nombreuses personnes trouvent utile d'appliquer des taux d'actualisation plus élevés pour tenir compte des risques, des coûts et d'autres facteurs. Variable avec des taux plus coûteux appliqués aux flux de trésorerie en avalau fil du temps, peut être utilisé pour refléter la prime de la courbe de rendement sur la dette à long terme.

Une autre approche pour choisir un facteur d'actualisation consiste à déterminer le taux de rendement du capital nécessaire au projet s'il est investi dans une entreprise alternative. Si, par exemple, un certain montant pour l'entreprise A pourrait gagner 5 % ailleurs, alors ce taux d'actualisation doit être utilisé dans le calcul de la VAN afin qu'une comparaison directe puisse être faite entre les alternatives. L'utilisation du montant de réinvestissement de l'entreprise est liée à ce concept. Le ratio peut être défini comme le taux de rendement moyen de l'investissement d'une entreprise. Lors de l'analyse de projets à capital limité, il peut être approprié d'utiliser le taux de réinvestissement plutôt que le coût moyen pondéré du capital de l'entreprise comme facteur d'actualisation. Il reflète le coût d'opportunité de l'investissement, et non un éventuel montant inférieur.

La VAN calculée à l'aide de taux d'actualisation variables (s'ils sont connus sur la durée de vie de l'investissement) peut mieux refléter la situation que l'utilisation d'un taux d'actualisation constant sur la durée de vie de l'investissement.

Pour certains épargnants professionnels, leurs fonds visent à atteindre un certain taux de rendement. Dans de tels cas, ce rendement doit être choisi comme taux d'actualisation pour le calcul de la VAN. De cette façon, une comparaison directe peut être faite entre la rentabilité du projet et le taux souhaité.

Quelque choixLe taux d'actualisation dépend de la façon dont il sera utilisé. Si l'objectif est simplement de déterminer si un projet ajoutera de la valeur à l'entreprise, il peut être approprié d'utiliser le coût moyen pondéré du capital de l'entreprise. Lorsque vous essayez de choisir entre des investissements alternatifs pour maximiser la valeur de l'entreprise, le niveau de réinvestissement de l'entreprise est probablement le meilleur choix.